Бывший совет управляющих: «Сейчас все так хрупко»

3
4 минуты
Бывший совет управляющих: «Сейчас все так хрупко»

Бывший глава совета управляющих крупнейшего в мире пенсионного фонда сказал, что видит признаки пузыря в экологических, социальных и управленческих инвестициях, и сказал, что японскому фонду необходимо учитывать, насколько активы ESG способствуют доходу.

С 2017 года и до начала этого года Эйдзи Хирано, который был председателем Совета управляющих японского инвестиционного фонда ESG, председательствовал в неоднозначном периоде для фонда, поскольку он стал мировым лидером по вложению дивидендов. Он сказал, что теперь фонду, конечно же, необходимо пересмотреть свой подход к ESG.

«GPIF необходимо вернуться к своим корням и подумать о том, действительно ли ESG прибыльны, а также о том, как лучше всего оценить и стандартизировать ESG», - сказал он в интервью. Сейчас все так хрупко, и мы должны оценивать и хорошее, и плохое.

Совет управляющих, который был сформирован в 2017 году, выполняет надзорную функцию и контролирует такие вопросы, как распределение активов и компенсации, но не повседневную работу фонда. GPIF на 178 триллионов долларов объявит результаты 2 июля за год, закончившийся в марте, и, как ожидается, сообщит о новых рекордах.

В интервью Bloomberg News в Токио 23 июня Хирано затронул такие темы, как возможность того, что фонду придется пересмотреть вес китайских акций в своем следующем обзоре портфеля, роль альтернативных активов и выбор, с которым он сталкивается при инвестировании в внутренний суверенный долг.

Ниже приведены некоторые основные моменты:

GPIF был пионером ESG-инвестирования в Японии и провозглашен фондом, который пытался «изменить мир» своим смелым подходом под руководством бывшего директора по инвестициям Норихиро Такахаши и бывшего президента Хиромити Мизуно.

При новом руководстве фонд относительно спокойно относится к ESG. Хирано говорит, что для GPIF менее важно быть в авангарде поддержки ESG, и сказал, что фонду следует проанализировать реальную прибыль от растущего класса активов.

Под руководством Такахаши и Мизуно Хирано предпринял множество смелых шагов в отношении ESG. Теперь это часть кодекса корпоративного управления, и правительство начало размахивать знаменем экологических проблем, таких как изменение климата. Тенденция установилась, даже если GPIF не является лидером.

Основные обзоры портфеля GPIF проводятся примерно каждые пять лет. В 2014 году значительная часть портфеля акций была переведена из облигаций в акции. В прошлом году он закрыл отчисления на внешний долг и вместо этого перевел его во внутренние облигации.

Это означает, что в настоящее время почти 25% портфеля фонда инвестировано в иностранные и внутренние акции и заемные средства. Следующий крупный обзор состоится в 2025 году, и Хирано прогнозирует, что в центре внимания будет размещение акций в Японии.

Доля японских акций на мировых рынках составляет около 6-7%. Текущий вес японских акций в 25% слишком высок, сказал он с точки зрения профессионала. «Детская предвзятость - не редкость, но во втором среднесрочном плане, который вступит в силу в апреле 2025 года, это, вероятно, станет одной из тем для обсуждения.

«Чем более консервативно будущее, тем больше рисков вам нужно включить в свой портфель - механизм противоречивый», - добавил он.

По словам Хирано, основная задача фонда - повысить понимание общественностью его доходов. По его словам, у GPIF номинальная доходность на 1,7% выше установленного увеличения заработной платы, а в целом фонды работают примерно на 3%.

По словам Хирано, при нулевых ставках в Японии и почти во всем мире получение 3000 облигаций на рынке облигаций невозможно. Похоже, что огромное количество японцев считают, что инвестировать в акции опасно. Этот разрыв действительно сложно преодолеть.

Хирано сетует на краткосрочную сосредоточенность на общественных потерях и выгодах. Для фонда, инвестирующего 100 лет, «колебаться между радостью и печалью по поводу квартальных результатов - это нонсенс.

По сравнению со своим нынешним предшественником Эйдзи Уэда, главный инвестиционный директор фонда Мизуно предпочитает действовать на заднем плане, а не работать и заботиться о его защите. Несмотря на то, что Уэда проработал в офисе больше года, он еще не выступал публично. Хирано пролил свет на то, как предпочитает работать Уэда, бывший торговец облигациями в Goldman Sachs Group Inc.

«Уэда строит на основе недавней системы, делая шаг вперед и выстраивая комплексное управление рисками и продуманную стратегию ребалансировки, - сказал он, добавив, что ключевой целью Уэды было то, насколько руководство GPIF может превзойти точный эталонный показатель.

В связи с тем, что с октября FTSE Russell намерен добавить китайский долг к своему эталонному индексу глобальных облигаций, GPIF стоит перед дилеммой относительно того, вкладывать ли деньги в суверенный долг Китая.

По его словам, этот вопрос может иметь политические последствия. GPIF не должен рассматривать политические программы, просто подумайте о доходности, взвешенной с учетом риска, но политика может влиять на рынок. GPIF стоит перед трудным решением.

Больше подобных историй можно найти на bloomberg.com и bloomberg.com.

  • Комментарии
Загрузка комментариев...