Центральный банк Китая воспользовался изменением политики ФРС

95
4 минуты
Центральный банк Китая воспользовался изменением политики ФРС

Центральный банк Китая на шаг впереди своего коллеги в сдерживании своего чрезвычайного стимулирования Covid 19, что снижает потенциальное давление на рынок в результате неизбежного изменения политики ФРС.

Народный банк Китая уже начал сдерживать рост кредита для борьбы с риском возникновения долга, хотя делает это постепенно, чтобы остановить все еще неуверенное восстановление экономики. Потребительская инфляция остается сдержанной, несмотря на последний скачок заводских цен.

Это другой фон для США, где рекордные бюджетные стимулы повышают прогнозы роста, а цены растут быстрее, чем ожидалось. ФРС сейчас обсуждает, когда она может начать сдерживать свою программу покупки облигаций и, возможно, поднять процентные ставки.

В отличие от предыдущего цикла ужесточения, когда процентные ставки в Китае также частично повысились, чтобы ослабить опасения оттока капитала, на этот раз капитал хлынул в Китай. Несмотря на то, что юань может ослабнуть по мере снижения ФРС, что принесет некоторое облегчение экспортерам и НБК, влияние, вероятно, будет незначительным.

По словам Дариуша Ковальчика, руководителя отдела исследований по Азии из Гонконга в Credit Agricole CIB в Японии, Китай выбирает свой собственный политический путь из-за совершенно иной экономической ситуации и инфляции в этой стране, чем в США. «Изменение политики ФРС оказывает повышательное давление на волатильность мирового валютного рынка, и НБК будет поддерживать курс доллара США к юаню, поскольку он находится под его влиянием.

Пекин неоднократно давал понять, что рост юаня по отношению к доллару был слишком быстрым, поскольку он вырос до самого высокого уровня с мая 2018 года. Хотя оншорный юань упал на 1% после неожиданного агрессивного поворота ФРС, он все еще вырос на 1,1% в этом году. как вторая лучшая валюта Азии.

Высокодоходные рынки Китая привлекательны для глобальных инвесторов, что может помочь юаню оставаться сильным по сравнению с его аналогами. Хотя ставки в США выросли после предупреждения ФРС, 10-летние суверенные облигации Китая по-прежнему приносят доход примерно на 1,6 процентных пункта больше, чем казначейские облигации того же срока. Включение некоторой части государственного долга в ведущий глобальный индекс долга FTSE Russell также поможет поддержать приток капитала.

НБК начал сигнализировать об отказе от стимулов во второй половине прошлого года, когда остальной мир все еще пытался оправиться от глубокой рецессии. Официальные лица неоднократно выражали озабоченность по поводу роста долга и пузырей активов, обещая стабилизировать коэффициенты долга, не допуская при этом резких изменений в политике.

Даже на ранней стадии фактического сокращения ФРС, НБК, вероятно, продолжит свой собственный политический курс, поскольку он уже начал нормализацию, сказал Дин Шуанг, главный экономист по Большому Китаю и Северной Азии в Standard Chartered Plc в Гонконге. По его словам, смягчение курса юаня «хорошо для Пекина».

В то время как немногие экономисты ожидали, что НБК повысит процентные ставки в этом году, некоторые из тех, кто видел небольшое окно закрытия, например Вэй Яо из Societe Generale SA и Мишель Лам, говорят, что теперь оно закрыто. Растущий лагерь аналитиков начал понижать свои прогнозы роста после недавнего выпуска более слабых, чем ожидалось, экономических данных, особенно в отношении потребления.

«Волна признательности Yaya могла измениться после недавнего ястребиного заявления Федеральной резервной системы», - сказал Чан Шу из Bloomberg Economics. Несмотря на это, рост корпоративного спроса в мае - первый в этом году - предполагает, что поддержка юаня все еще существует, что ограничивает возможности для быстрого обесценивания.

Когда дело доходит до краткосрочных рыночных ставок, НБК также сигнализирует о готовности предоставить достаточно ликвидности, чтобы избежать увеличения стоимости заимствований.

В четверг НБК увеличил вложение дополнительных денежных средств впервые с марта, что явилось заметным сдвигом в его стратегии управления ликвидностью после нескольких месяцев обеспечения минимума для удовлетворения рыночного спроса. В пятницу вторая чистая закачка спровоцировала снижение текущей стоимости межбанковского фондирования до 1,54%, самого низкого уровня более чем за месяц.

Опасения по поводу ликвидности станут более актуальными во второй половине года, поскольку местные органы власти, вероятно, увеличили продажи облигаций после всего лишь 30% от их годовой квоты.

«Мы не думаем, что более агрессивный ФРС повлияет на политику Китая», - написали Робин Син и другие экономисты из Morgan Stanley. Напротив, смягчение политики ужесточения может произойти на июльском заседании Политбюро, учитывая недавнюю задержку экономического роста.

Больше подобных историй можно найти на bloomberg.com.

  • Комментарии
Загрузка комментариев...